2025年7月初，德國(guó)工業(yè)巨頭通快TRUMPF正式宣布出售其金屬增材制造業(yè)務(wù)（包括Laser Metal Fusion和Powder Bed Fusion技術(shù)），接盤方是由DUBAG Group管理的私募股權(quán)基金——LEO III Fund。
這筆交易也意味著，TRUMPF成為近年來又一家悄然退出增材制造領(lǐng)域的大型工業(yè)企業(yè)。
從先鋒到“脫身者”
作為金屬加工領(lǐng)域的傳統(tǒng)強(qiáng)者，TRUMPF在激光和鈑金設(shè)備方面擁有絕對(duì)話語權(quán)，2024年?duì)I收高達(dá)52億歐元，員工逾1.9萬人。
其涉足3D打印業(yè)務(wù)可追溯至上世紀(jì)末，但在真正意義上的深度布局則始于2010年代中后期。
2017年，TRUMPF收購(gòu)了意大利SISMA公司的部分股份，拓展了在首飾和牙科應(yīng)用方面的技術(shù)儲(chǔ)備，并陸續(xù)推出“TruPrint”系列系統(tǒng)，進(jìn)軍航空、醫(yī)療等高端制造領(lǐng)域。
然而，與其在主業(yè)上的強(qiáng)勢(shì)不同，TRUMPF在3D打印領(lǐng)域的表現(xiàn)一直較為溫和，更多作為一種“戰(zhàn)略性探索”存在——投入不足、市場(chǎng)營(yíng)銷不積極、增速有限，營(yíng)收占比幾近于“財(cái)務(wù)報(bào)表看不見的邊緣地帶”。這段“在場(chǎng)但不強(qiáng)勢(shì)”的歲月終在2025年畫上句號(hào)。
私募基金接盤
根據(jù)交易方案，DUBAG集團(tuán)旗下LEO III Fund將收購(gòu)TRUMPF的全部增材制造資產(chǎn)，包含意大利Schio的研發(fā)與生產(chǎn)中心、德國(guó)Ditzingen總部，以及美國(guó)Plymouth的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。新公司將總部設(shè)于Schio，并在未來幾個(gè)月逐步過渡為新的品牌與體系。目前的“TRUMPF”和“TruPrint”品牌仍將短期內(nèi)繼續(xù)使用以確保業(yè)務(wù)過渡的平穩(wěn)。
DUBAG方面表示，其目標(biāo)是打造一個(gè)更加靈活、高效、專注的工業(yè)金屬3D打印公司，重點(diǎn)服務(wù)航空航天、醫(yī)療、牙科和工業(yè)制造領(lǐng)域客戶，不僅提供設(shè)備，還包含應(yīng)用咨詢、工藝開發(fā)、自動(dòng)化與產(chǎn)線集成服務(wù)。
為什么TRUMPF會(huì)退出？
對(duì)于這樣一家百年企業(yè)而言，退出并不意味著技術(shù)失敗，而是一種資源再配置的理性選擇。
首先，增材制造仍處在商業(yè)化探索階段，尤其是金屬打印領(lǐng)域，其市場(chǎng)體量相對(duì)于TRUMPF的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言仍過于微小，且難以在短期內(nèi)產(chǎn)生財(cái)務(wù)上可觀的回報(bào)。
其次，TRUMPF雖擁有先進(jìn)的技術(shù)積累，但未能形成強(qiáng)大的市場(chǎng)擴(kuò)張能力，其銷售網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷力度與如EOS、SLM Solutions、3D Systems等純AM企業(yè)相比顯得保守。
再者，大公司天然具有“創(chuàng)新悖論”——AM項(xiàng)目雖然戰(zhàn)略重要，但財(cái)務(wù)部門很難為一個(gè)始終虧損且體量極小的事業(yè)部持續(xù)背書。最終，新CEO、新高層、新一輪戰(zhàn)略審視的結(jié)果是：放手。
正如不少業(yè)內(nèi)評(píng)論者所言：“當(dāng)一家非純AM玩家退出市場(chǎng)時(shí)，問題往往不在技術(shù)，而在組織結(jié)構(gòu)和盈利期望上。”
下一步，私募基金能撐起這盤棋嗎？
這筆交易也釋放出另一個(gè)信號(hào)：私募基金對(duì)于AM產(chǎn)業(yè)的興趣正在升溫。相比傳統(tǒng)工業(yè)巨頭，私募基金運(yùn)作更加靈活，容忍度更高，能夠圍繞單一業(yè)務(wù)線進(jìn)行深度優(yōu)化——精簡(jiǎn)流程、明確戰(zhàn)略、推進(jìn)市場(chǎng)細(xì)分，或許更適合當(dāng)前尚未規(guī)?；?D打印領(lǐng)域。
但風(fēng)險(xiǎn)也非常現(xiàn)實(shí)：金屬增材制造賽道競(jìng)爭(zhēng)者眾多，全球有EOS、Nikon SLM、3D Systems、Velo3D等強(qiáng)敵，中國(guó)市場(chǎng)更是涌現(xiàn)出鉑力特、華曙高科、漢邦等技術(shù)+本地化優(yōu)勢(shì)并存的企業(yè)。新公司能否快速形成差異化、守住技術(shù)壁壘與客戶信任，是其真正“活下來”的關(guān)鍵。（咨詢3D打印機(jī)：135 2207 9385）
航天3D打印點(diǎn)評(píng)
通快TRUMPF的退出并非孤例。過去數(shù)年中，多個(gè)傳統(tǒng)制造巨頭（如GE、Renishaw）都不同程度地調(diào)整了其AM戰(zhàn)略。在高增長(zhǎng)預(yù)期和現(xiàn)實(shí)盈利困境之間，越來越多企業(yè)不得不承認(rèn)：這項(xiàng)“看起來很未來”的技術(shù)，還沒能在財(cái)務(wù)報(bào)表上證明它的價(jià)值。
也許這正是增材制造產(chǎn)業(yè)必須經(jīng)歷的一道門檻。只有經(jīng)歷資本冷靜、戰(zhàn)略分化之后，那些真正找到產(chǎn)品定位、盈利模式、工程閉環(huán)的玩家，才會(huì)成為新一輪產(chǎn)業(yè)周期中的主角。
TRUMPF離開了。但一個(gè)新的公司站了出來。增材制造，并未結(jié)束，只是進(jìn)入了下一階段。
