我一直說(shuō)川普推動(dòng)“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，包括制造當(dāng)前的伊以戰(zhàn)爭(zhēng)，目標(biāo)都是“廢美元，賴美債”。許多人理解不了，我再講講這其中的原因和道理。 本月到期的美債規(guī)模就有6萬(wàn)多億美元，今年年內(nèi)共有9萬(wàn)多億美元，川普政府顯然沒(méi)錢(qián)償還這筆巨債。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是美國(guó)政客，包括川普在內(nèi)，能夠想到的解決辦法除了借新債還舊債，不可能有其他選項(xiàng)。
最令川普頭痛的問(wèn)題是，經(jīng)過(guò)這些年的胡折騰，事實(shí)已經(jīng)讓世人看到美國(guó)既沒(méi)有能力更沒(méi)有信用消化和處理債務(wù)。當(dāng)美國(guó)政府發(fā)行新債不再受市場(chǎng)認(rèn)可，這借新還舊的把戲就玩不下去了。
川普請(qǐng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）做白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)的主席算是選對(duì)了人，因?yàn)檫@個(gè)人真能幫川普想出一個(gè)能繼續(xù)發(fā)行美債，并能讓地球人都來(lái)為美債埋單的辦法。這個(gè)辦法就是發(fā)行穩(wěn)定幣。大家都知道，美國(guó)眾議院已經(jīng)通過(guò)了“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，現(xiàn)在只等參院通過(guò)后，讓川普簽字生效。
關(guān)于穩(wěn)定幣到底是什么，我建議大家不要看炒幣者在網(wǎng)上發(fā)的那些虛妄的東西，抓住三個(gè)核心就能知道它本質(zhì)上是個(gè)啥玩意了：穩(wěn)定幣是數(shù)字貨幣，穩(wěn)定幣錨定美元資產(chǎn)（美元、美債），穩(wěn)定幣發(fā)行者除了購(gòu)買(mǎi)美債，不得從事其他任何投資以及收益分配。 如果你還不清楚這東西是怎么玩的，我再舉個(gè)例子。
在中國(guó)，但凡做過(guò)企業(yè)的，不可能不知道“商票”是什么東西，你完全可以把美國(guó)的穩(wěn)定幣看作商票。馬斯克如果手頭緊，資金周轉(zhuǎn)困難，他現(xiàn)在就可以通過(guò)發(fā)行穩(wěn)定幣來(lái)解決問(wèn)題：先到美國(guó)政府去備案，說(shuō)自己要發(fā)行 1 萬(wàn)億穩(wěn)定幣 $Musk ，他只需要在備案時(shí)承諾在任何時(shí)候以 1:1 無(wú)條件兌付所發(fā)行的 $Musk 就行。
等他發(fā)行完了，就可以將收到的 1 萬(wàn)億美元現(xiàn)鈔拿去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，獲得 4% 左右的國(guó)債收益，即 400 億美元。馬斯克當(dāng)然還可以將購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債拿去抵押貸款，獲取更多的流動(dòng)性。
購(gòu)買(mǎi) $Musk 的人可以用它去特斯拉購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)及其他商品與服務(wù)，也可以去任何其他接受這種貨幣的地方消費(fèi)。大家之所以接受這種貨幣，其實(shí)僅僅因?yàn)橛旭R斯克的信譽(yù)背書(shū)，大家知道馬斯克會(huì)以 1:1 的法定價(jià)格承兌 $Musk ，這種流通的邏輯與馬斯克開(kāi)出的商業(yè)承兌匯票（簡(jiǎn)稱商票）沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。
傳統(tǒng)商票是以企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保，通過(guò)商業(yè)銀行開(kāi)具的承兌匯票，本質(zhì)上其實(shí)是一種借貸。開(kāi)具商票的企業(yè)向自己的債主延期付款，本質(zhì)上是向債主借錢(qián)，并讓債主幫自己支付利息。許多中國(guó)企業(yè)一面將經(jīng)營(yíng)款項(xiàng)存到銀行賺利息，一面用商票承兌應(yīng)付賬款，盤(pán)剝自己的上下游企業(yè)，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)。
這種企業(yè)商票形式，事實(shí)上已經(jīng)成為中國(guó)金融領(lǐng)域的一大毒瘤，正在嚴(yán)重破壞金融生態(tài)環(huán)境，隨時(shí)可能引發(fā)金融地震。這一點(diǎn)并非今天文章要討論的主題，所以在此略過(guò)。
我這里要講的是，穩(wěn)定幣獲取收益的路徑多少比傳統(tǒng)商票要光明磊落一些，除了將發(fā)行穩(wěn)定幣獲取的美元存到銀行掙利息，或者用于購(gòu)買(mǎi)美債獲取國(guó)債利息，還可以收取一定比例的穩(wěn)定幣交易費(fèi)用，此外并不能從購(gòu)幣者那里獲得其他利益，不存在傳統(tǒng)商票那種將自己的金融和財(cái)務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的流氓價(jià)值訴求。
但是，在承兌的風(fēng)險(xiǎn)上，穩(wěn)定幣與商票卻是完全一樣的。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，無(wú)法完成兌付，商票可能成為廢紙，穩(wěn)定幣也一樣。馬斯克的企業(yè)倒閉了，美國(guó)政府絕不可能出面承兌 $Musk ，$Musk 持有者只能自認(rèn)倒霉。
這一點(diǎn)，與比特幣爆跌成狗屎時(shí)你只能自認(rèn)倒霉也是一樣的。 從穩(wěn)定幣具有商票的本質(zhì)屬性，以及可以消化美債這兩個(gè)功能去分析問(wèn)題，我們就能夠理解川普為什么要不遺余力去推動(dòng)穩(wěn)定幣的發(fā)展。
商票功能是支撐企業(yè)發(fā)行穩(wěn)定幣的動(dòng)力所在，而消化美債則是川普的終極目標(biāo)。 我們要承認(rèn)這是一個(gè)天才的計(jì)劃。實(shí)施這個(gè)天才計(jì)劃肯定不是人類(lèi)應(yīng)該有的金融革命，但一定是川普要的金融革命。
這樣的革命后果至少有三點(diǎn)：
一是剝奪美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣發(fā)行權(quán)。如果美聯(lián)儲(chǔ)也愿意按法定規(guī)則發(fā)行穩(wěn)定幣，就能保留一部分貨幣發(fā)行權(quán)，但在總體上講，美國(guó)將進(jìn)入全民發(fā)行貨幣的時(shí)代。無(wú)論誰(shuí)，只要有足夠的信譽(yù)，發(fā)行的穩(wěn)定幣有人要，就可以發(fā)行自己的穩(wěn)定幣。
以穩(wěn)定幣取代美元，本質(zhì)是取代或廢除美元，只不過(guò)這個(gè)取代或廢除有一個(gè)過(guò)程。短時(shí)間內(nèi)與美元 1:1 強(qiáng)捆綁看起來(lái)是在拯救和守護(hù)美元，但是，人人可發(fā)行貨幣的后果一定會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定幣泛濫成災(zāi)，像傳統(tǒng)商票一樣出現(xiàn)承兌危機(jī)也就不可避免。從這個(gè)角度看，穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)制取代傳統(tǒng)美元發(fā)行機(jī)制，將是美元崩潰的加速器。
二是讓穩(wěn)定幣發(fā)行者和持幣者變成美債的最終持有者和埋單者。美國(guó)的穩(wěn)定幣法案規(guī)定穩(wěn)定幣發(fā)行獲得的收益不能用于除購(gòu)買(mǎi)美債之外的任何投資，這其實(shí)就是將穩(wěn)定幣定義為美債的化債工具，誰(shuí)持有穩(wěn)定幣都是持有美債。
這無(wú)疑意味著美國(guó)國(guó)債規(guī)模將通過(guò)穩(wěn)定幣的方式進(jìn)一步擴(kuò)張。 川普一定要同時(shí)推出“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，正是因?yàn)榍罢吣藬U(kuò)張債務(wù)的手段，后者則是取消債務(wù)上限，為債務(wù)無(wú)限擴(kuò)張消除法律障礙。
穩(wěn)定幣到底能否玩下去，能玩多久，這顯然不是川普當(dāng)下所要關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)當(dāng)下的川普來(lái)說(shuō)，只要能將美債借新還舊的游戲玩下去，怎么玩都是大于一切的宇宙真理。 我們可以幫川普想想玩下去的可能后果。按穩(wěn)定幣的底層邏輯玩下去，美國(guó)未來(lái)的社會(huì)必將是一個(gè)政府與企業(yè)強(qiáng)捆綁的社會(huì)。
政府債務(wù)將全部被企業(yè)的穩(wěn)定幣分擔(dān)，并最終由持幣者分擔(dān)。企業(yè)發(fā)行穩(wěn)定幣的收益取決于美國(guó)國(guó)債收益率，美國(guó)政府與企業(yè)就成了一榮俱榮，一損俱損的關(guān)系。
一旦美債崩盤(pán)，首先倒下的一定是持有美債的眾多企業(yè)，以及通過(guò)持有企業(yè)穩(wěn)定幣而間接持有美債的普羅大眾。要活一起活，要死一起死，這或許是穩(wěn)定幣將要帶給美國(guó)社會(huì)的必然結(jié)局。
這就是我一直說(shuō)川普玩的是“廢美元，賴美債”的根本原因和基本道理所在。喊著要救美元而廢美元，正如喊著要和平而廢和平，但凡川普嘴上喊著要拯救的東西，基本都是他要破壞的東西，這已經(jīng)從他兩任總統(tǒng)以來(lái)所做的所有事情中得到了充分的證實(shí)。
我說(shuō)穩(wěn)定幣或許能夠拯救川普，但救不了美元和美債，原因也正在于這套把戲只能度過(guò)暫時(shí)的困難，讓借新還舊能夠暫時(shí)持續(xù)下去，但不能從根本上解決美債和美元的問(wèn)題與困境。飲鴆止渴或能讓川普挺過(guò)自己執(zhí)政的幾年時(shí)間，但等到他下臺(tái)時(shí)，倒下的或許不只是他自己，還有美債、美元和美國(guó)。
川普推行穩(wěn)定幣的最大阻礙當(dāng)然是華爾街和美聯(lián)儲(chǔ)，華爾街和美聯(lián)儲(chǔ)代表誰(shuí)？這或許就是川普要制造伊以戰(zhàn)爭(zhēng)，并不斷升級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)的原因所在。當(dāng)俄羅斯明確表態(tài)要支持伊朗擁有核武時(shí)，川普可能意識(shí)到事情玩大對(duì)實(shí)現(xiàn)自己的意圖不利，于是馬上又喊出了伊以將在12小時(shí)內(nèi)停戰(zhàn)，并最終實(shí)現(xiàn)和平。
盡管川普可以通過(guò)“徹底摧毀”伊朗核設(shè)施來(lái)表演打擊伊朗和支援以色列，但這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)真正受害的不是伊朗而是以色列，以及以色列背后的猶太資本。伊朗擁核與否，其實(shí)對(duì)美國(guó)的影響可忽略不計(jì)，對(duì)川普“廢美元，賴美債”的戰(zhàn)略也不會(huì)產(chǎn)生絲毫影響。川普很清楚能夠影響甚至能直接左右他的是誰(shuí)。
如果伊以之間打起來(lái)，讓以色列陷入某種困境，并因此讓猶太資本陷入麻煩之中，就能夠增加川普與華爾街和美聯(lián)儲(chǔ)角力的籌碼，以減輕阻力，保障“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”順利通過(guò)。
所以，大打是川普不想要的，不打也是他不想要的，12小時(shí)停戰(zhàn)是不太可能的。真正的停戰(zhàn)時(shí)間應(yīng)該是川普要的兩個(gè)法案在美國(guó)參院通過(guò)之時(shí)。
這幾天的中東打得一塌糊涂，看起來(lái)非常緊張的樣子，全球市場(chǎng)的反應(yīng)如何？ 市場(chǎng)的反應(yīng)居然是油價(jià)暴跌，黃金和美元也下跌，只有穩(wěn)定幣在大漲。許多人說(shuō)這太詭異了。
看了我的分析后，你還覺(jué)得詭異么？
文：肖仲華
